期权、期货和特种衍生证券 理论、应用和实践【2025|PDF下载-Epub版本|mobi电子书|kindle百度云盘下载】

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译者序1

作者简介1

前言1

第1章 金融市场、创新和交易活动1

1.1 公司关心金融吗3

1.1.1 金融是有趣而难以取胜的游戏4

1.1.2 一些经常遇到的陷阱6

1.1.3 套期保值的某些道理8

1.2 怎样实现战略性金融风险管理10

1.3 证券市场中的交易机制14

1.4 交易期权合约15

1.4.1 期权和合成头寸15

1.4.2 基本期权策略16

1.4.3 交易跨骑和宽跨19

1.4.4 交易价差期权21

1.4.5 交易比例23

1.4.6 转换和逆转23

1.4.7 交易盒式价差24

小结25

讨论点25

第2章 资产价格动态过程：分析和应用27

2.1.1 资产价格动态过程和Weiner过程30

2.1 资产价格动态过程的连续时间过程30

2.1.2 资产价格动态过程和一般Weiner过程32

2.1.3 资产价格动态过程和Ito过程33

2.1.4 对数正态分布性质34

2.1.5 收益率的分布35

2.2 Ito引理及其应用35

2.2.1 直观形式36

2.2.2 数学形式37

2.2.3 推广的Ito公式40

2.3.1 Taylor级数与Ito微分之间的关系41

2.3 Taylor级数,Ito定理和复制原理41

2.3.2 Ito微分和复制组合42

2.3.3 Ito微分和套利组合42

2.3.4 为什么误差项被忽略?43

2.4 正向和倒向Kolmogorov方程44

小结45

讨论点46

附录2.A:扩散过程简介46

附录2.B:条件期望47

附录2.C:Taylor级数48

第3章 对完全市场中的资产及衍生资产定价的应用49

3.1 完全市场的特征51

3.2 衍生资产定价53

3.2.1 问题53

3.2.2 偏微分方程方法54

3.2.3 鞅方法54

3.3 数值分析和模拟技术57

3.3.1 有限差分法导引58

3.3.2 对不分红欧式买入期权的应用60

3.3.3 模拟方法62

讨论点63

小结63

附录3.A:概率变换和Girsanov定理64

3.A.1 等价概率64

3.A.2 Girsanov定理64

附录3.B:偏微分方程的求解64

附录3.C:累积正态分布函数的逼近70

附录3.D:数值分析导引70

3.D.1 热传导方程70

3.D.2 某些数值格式71

附录3.E:一个欧式期权算法72

附录3.F:积分的求微分的Leibniz法则73

第4章 完全市场中的资产定价:替换币制和时间75

4.1 假定78

4.2 Black-Scholes经济中的估价79

4.3 币制替换和时间替换82

4.3.1 币制的替换82

4.3.2 时间替换84

小结86

讨论点86

附录4.A:对障碍期权的应用87

第5章 欧式期权定价解析模型91

5.1.1 Bachelier公式94

5.1 Black-Scholes模型的前身94

5.1.2 Sprenkle公式95

5.1.3 Boness公式96

5.1.4 Samuelson公式96

5.2 Black-Scholes(B-S)模型97

5.2.1 模型97

5.2.2 应用104

5.3 Black模型109

5.3.1 模型109

5.3.2 应用112

5.4.1 模型114

5.4 Garman-Kohlhagen模型和Grabbe模型114

5.4.2 应用117

5.5 Merton-Barone-Adesi-Whaley模型及其应用117

5.5.1 模型117

5.5.2 模型的应用119

小结123

讨论点123

第6章 期权头寸的监控和管理125

6.1 期权价格的灵敏度参数127

6.1.1 delta128

6.1.2 gamma129

6.1.3 theta130

6.1.4 vega131

6.1.5 rho132

6.1.6 弹性132

6.2 实时监控与管理期权头寸133

6.2.1 期权价格灵敏度参数的模拟和分析133

6.2.2 实时监控和调整期权头寸138

6.3 波动率价差的特征151

小结152

6.A.1 B-S模型153

附录6.A:在解析模型中的希腊字母风险度量153

讨论点153

6.A.2 Black模型154

6.A.3 Garman-Kohlhagen模型155

6.A.4 Merton和Barone-Adesi-Whaley模型155

附录6.B:对冲参数之间的关系156

附录6.C:对冲参数之间的一般化关系157

第7章 对美式期权的推广:分红和提前执行159

7.1 美式期权估值:一般问题162

7.1.1 美式买入期权的提前执行162

7.1.2 美式卖出期权的提前执行164

7.2.1 美式商品期权166

7.2 具有连续分红的美式商品期权和期货期权的估值166

7.2.2 美式期货期权169

7.2.3 封顶的可变利率贷款承诺171

7.3 带离散现金分红的美式期权估值173

7.3.1 美式期权的提前执行173

7.3.2 复合期权方法173

7.3.3 带红美式期权的估值177

7.3.4 应用179

小结179

7.A.1 标的资产价格和到期时间变动的效应180

附录7.A:美式封顶期权的仿真结果180

讨论点180

7.A.2 标的资产价格波动率和到期时间变动的效应181

第8章 对随机利率的推广183

8.1 Merton模型的推导185

8.1.1 模型185

8.1.2 应用189

8.2 Rabinovoitch模型190

8.2.1 股权期权模型190

8.2.2 债券期权模型192

8.3.1 确定条件下的瞬时利率193

8.3 债券和利率期权的定价193

8.2.3 Chen的修正193

8.3.2 不确定条件下的瞬时利率194

8.3.3 利率过程以及债券和期权的定价195

小结197

讨论点198

第9章 公司债券定价199

9.1 传统的未定权益建模202

9.1.1 假定202

9.1.2 公司债券定价203

9.1.3 公司价差定价205

9.2.1 三个薄弱点206

9.2 传统方法的局限206

9.2.2 近期的贡献208

9.3 Longstaff-Schwartz模型208

9.4 Briys-de Varenne模型210

9.4.1 模型与其假设210

9.4.2 风险零息票债券的定价212

9.4.3 公司价差定价214

9.4.4 公司债券的利率弹性223

小结226

讨论点226

第10章 带保险债券定价227

10.1 自然危险、保险风险和带保险债券230

10.2 带保险债券的结构231

10.3 带保险/自然风险债券的一个简单的定价模型233

10.3.1 估值模型233

10.3.2 带保险债券价差的估值236

10.3.3 久期238

10.3.4 时间序列性质241

小结242

讨论点242

附录10.A：对随机利率的推广243

附录10.B：首次通过时间概率分布的计算243

第11章 对跳跃过程、随机波动率和信息成本的进一步一般化245

11.1.1 跳跃扩散模型248

11.1 跳跃扩散模型和常方差弹性模型(CEV)248

11.1.2 常方差弹性(CEV)扩散过程249

11.2 Hull-White模型250

11.3 Stein-Stein模型252

11.4 对随机波动率的一般化253

11.4.1 Heston模型253

11.4.2 Hoffman-Plnten-Schweizer模型254

11.5 波动率微笑理论255

11.5.1 在股票期权和指数期权中的微笑效应255

11.6.1 模型256

11.5.2 债券期权和外币期权的微笑效应256

11.6 带有信息成本的期权估值：Bellalah-Jacquillat模型256

11.6.2 实证检验257

11.7 波动率的微笑：经验证据260

小结261

讨论点262

附录11.A：Poisson过程262

第12章 格点法和二叉树模型263

12.1 格点法266

12.1.1 概述266

12.1.2 没有付出的现货资产期权模型267

12.1.3 期货期权模型268

12.1.4 带分红的模型269

12.1.5 例270

12.1.6 法国市场上的美式期权模型273

12.2 利率衍生资产的格点法277

12.2.1 利率和债券价格的Ho-Lee模型277

12.2.2 未定权益的Ho-Lee模型279

12.2.3 Ho-Lee模型中的缺陷281

12.2.4 Hull-White三叉树模型282

小结283

讨论点284

第13章 美式期权定价的数值方法285

13.1 对分红股标的美式买入期权的应用287

13.1.1 Schwartz模型287

13.1.2 数值方法288

13.2 对分红股标的美式卖出期权的应用289

13.2.1 Brennan-Schwartz模型289

13.2.2 数值解290

13.3 对可转换债券的应用291

13.3.1 可转换债券的特殊性291

13.2.2 估值方程292

13.3.3 数值解293

13.3.4 仿真294

小结296

讨论点296

附录13.A：带分红美式买入期权的算法296

附录13.B：带分红美式卖出期权的算法297

附录13.C：对于可转换债券赎回价格和推出价格的算法298

初始化298

第14章 资产交换期权、远期起动期权和抉择期权303

14.1 资产交换期权306

14.1.1 鉴别和估值306

14.1.2 应用307

14.2 具有不确定执行价格的期权309

分析和估值309

14.3 远期起动期权312

14.4 滞后付款期权312

14.5 抉择期权314

14.5.1 简单抉择期权315

14.5.2 复杂抉择期权316

小结318

讨论点318

第15章 彩虹期权319

15.1.1 解析公式322

15.1 彩虹期权的估值322

15.1.2 离散方法328

15.2 仿真331

15.2.1 最小值的买入期权331

15.2.2 最大值的买入期权331

15.2.3 最小值的卖出期权332

15.3 应用333

15.3.1 外币债券的定价333

15.3.2 多种外币债券333

15.3.3 公司期权债券334

15.3.4 价差期权334

15.3.7 交割期权和随遇期权335

15.3.5 资产组合期权335

15.3.6 双重敲定价格期权335

小结338

讨论点338

第16章 可扩展期权341

16.1 定价343

16.1.1 估值框架343

16.1.2 可扩展买入期权344

16.1.3 可扩展卖出期权346

16.2.1 简单卖方可扩展买入期权347

16.2 简单卖方可扩展期权347

16.2.2 简单卖方可扩展卖出期权348

16.3 应用349

16.3.1 可扩展债券349

16.3.2 可扩展认股权证350

小结350

讨论点350

第17章 外币期权和混合证券351

17.1 带股权外汇期权和定量期权354

17.1.1 以外币敲定的外国股权期权354

17.1.2 以本币敲定的外国股权期权355

17.1.3 带股权的外汇买入期权356

17.1.4 固定汇率的外国股权期权或定量期权356

17.2 封顶期权的分析和估值359

17.2.1 范围远期合约359

17.2.2 双限合约360

17.2.3 指数化中期债券361

17.3 混合外币期权的定价362

17.3.1 混合外汇期权的定价：Briys-Crouhy方法362

17.3.2 一般定价363

17.4.1 产品的规格365

17.4.2 现金流鉴别365

17.4 利用混合证券融资：Perls365

17.4.3 Perls的定价366

小结367

讨论点368

第18章 二值期权和障碍期权369

18.1 二值期权和障碍期权的分析372

18.1.1 标准二值期权372

18.1.2 复杂的二值期权的范围期权373

18.1.3 障碍期权和有结构的障碍期权376

18.2.1 路径独立的二值障碍期权380

18.2 二值障碍期权的估值380

18.2.2 路径依赖的二值障碍期权382

18.3 障碍期权的定价385

18.3.1 “敲入”障碍期权385

18.3.2 “敲出”障碍期权386

18.3.3 界外障碍期权：一种交替方法388

18.4 利用二值期权分析和估值标准期权和特种期权390

18.4.1 例1：标准期权390

18.4.2 例2：下降敲出买入期权390

18.4.3 例3：开关期权391

18.4.4 例4：廊式期权392

18.5.1 定义及分析393

18.4.5 例5：敲出范围期权393

18.5 连续敲定价格期权和连续障碍期权393

18.5.2 连续敲定价格期权的定价394

18.5.3 连续敲定范围期权395

18.5.4 软障碍期权395

18.6 障碍期权的静态对冲397

18.6.1 对冲平价下降敲入买入期权397

18.6.2 对冲价外下降敲入买入期权397

18.6.3 对冲价内下降敲入买入期权398

讨论点400

小结400

第19章 回望期权403

19.1 回望期权的分析406

19.1.1 标准回望期权的例子406

19.1.2 浮动执行价格的回望期权407

19.1.3 固定敲定价格的回望期权407

19.1.4 回望策略408

19.2 回望期权的解析公式408

19.2.1 标准回望期权409

19.2.2 极值期权410

19.2.3 限制风险期权410

19.2.4 部分回望期权411

19.2.5 仿真412

19.3 特种定时期权的解析表达式：Bellalah-Prigent模型414

19.3.1 分析和估值415

19.3.2 仿真和期权的特征416

19.4 敲定酬金期权的分析和定价417

19.4.1 敲定酬金期权417

19.4.2 部分酬金期权419

19.4.3 敲定酬金期权的对冲419

小结420

讨论点420

第20章 亚式期权和灵活亚式期权421

20.1 平均价格期权：分析和估值425

20.1.1 分析426

20.1.2 估值方法426

20.2 一篮子期权的分析和估值432

20.3 灵活亚式期权的分析和定价434

20.3.1 灵活亚式期权435

20.3.2 灵活算术亚式期权的逼近436

20.3.3 某些性质437

小结437

讨论点437